1、政策分析

（1）《石油化工產(chǎn)業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》:該發(fā)展規(guī)劃由工業(yè)和信息化部于2016 年10 月正式頒布，規(guī)劃中指出“推動落后和低效產(chǎn)能退出，為先進產(chǎn)能創(chuàng)造更大的市場空間；利用清潔生產(chǎn)等先進技術改造提升現(xiàn)有生產(chǎn)裝置，降低消耗，減少排放，提高綜合競爭能力和可持續(xù)發(fā)展能力”，“加強染料及其中間體的清潔生產(chǎn)工藝和先進適用的‘三廢’治理技術的研發(fā)和推廣應用”，“開發(fā)推廣農(nóng)藥及其中間體的先進清潔生產(chǎn)工藝和先進適用污染物處理技術，提升農(nóng)藥生產(chǎn)的環(huán)保水平；加快具有自主知識產(chǎn)權的農(nóng)藥新品種創(chuàng)制和產(chǎn)業(yè)化。”

（2）《產(chǎn)業(yè)結構調整指導目錄（2019 年本）》:根據(jù)《產(chǎn)業(yè)結構調整指導目錄（2019 年本）》，“染料、有機顏料及其中間體清潔生產(chǎn)、本質安全的新技術（包括發(fā)煙硫酸連續(xù)磺化、連續(xù)硝化、連續(xù)?；?、連續(xù)萃取、連續(xù)加氫還原、連續(xù)重氮偶合等連續(xù)化工藝，催化、三氧化硫磺化、絕熱硝化、定向氯化、組合增效、溶劑反應、雙氧水氧化、循環(huán)利用等技術，以及取代光氣等劇毒原料的適用技術，膜過濾和原漿干燥技術）的開發(fā)和應用”被納入鼓勵類產(chǎn)業(yè)；“高效、安全、環(huán)境友好的農(nóng)藥新品種、新劑型、專用中間體、助劑的開發(fā)與生產(chǎn)，定向合成法手性和立體結構農(nóng)藥生產(chǎn)，生物農(nóng)藥新產(chǎn)品、新技術的開發(fā)與生產(chǎn)”被納入鼓勵類產(chǎn)業(yè)。

2、市場分析

（1）我國農(nóng)藥和農(nóng)藥中間體發(fā)展概述:農(nóng)藥是指用于預防、消滅或者控制危害農(nóng)業(yè)、林業(yè)的病、蟲、草和其他有害生物以及有目的地調節(jié)植物、昆蟲生長的化學合成物質或者來源于生物及其基因產(chǎn)生或表達的各種生物活性成分的混合物及其制劑。按照性質及下游應用，可將農(nóng)藥分為除草劑、殺蟲劑、滅菌劑、其他等若干類別。

21 世紀以來，我國農(nóng)藥工業(yè)發(fā)展迅猛，已發(fā)展成為全球最大的農(nóng)藥生產(chǎn)國和出口國。2015 年我國化學農(nóng)藥產(chǎn)量達到374 萬噸，2015 年以來由于國家施行供給側改革和環(huán)保政策實施力度的加強，化學農(nóng)藥的產(chǎn)量有所下降。2018 年，我國化學農(nóng)藥原藥產(chǎn)量208.28 萬噸。

（2）我國農(nóng)藥和農(nóng)藥中間體行業(yè)的發(fā)展趨勢

1）新型環(huán)保農(nóng)藥將快速增長:隨著經(jīng)濟發(fā)展水平和模式的轉變，全社會的環(huán)境保護和食品安全意識不斷加強，使得環(huán)保治理要求和力度日益提高。我國積極響應全球對于高毒、高風險農(nóng)藥的禁用、限用管理措施，加快淘汰劇毒、高毒、高殘留農(nóng)藥，高效、低毒、低殘留的新型環(huán)保農(nóng)藥成為行業(yè)研發(fā)重點和主流趨勢。農(nóng)藥劑型向水基化、無塵化、控制釋放等高效、安全的方向發(fā)展，水分散粒劑、懸浮劑、水乳劑、緩控釋劑等新劑型加快研發(fā)和推廣。高效、安全、經(jīng)濟、環(huán)境友好的農(nóng)藥新產(chǎn)品的推廣將有效促進我國農(nóng)藥產(chǎn)品結構的優(yōu)化調整，在滿足農(nóng)業(yè)生產(chǎn)需求的同時降低對于環(huán)境的影響。

2）研發(fā)投入增加，自主創(chuàng)新體系進一步完善:雖然我國已成為農(nóng)藥生產(chǎn)大國，但目前絕大部分農(nóng)藥品種仍為仿制品種。由于企業(yè)規(guī)模小、實力弱，不能支持高風險、高投入、長周期的農(nóng)藥自主創(chuàng)新，絕大多數(shù)企業(yè)研發(fā)投入占銷售收入的比例不到1%，國外創(chuàng)新型農(nóng)藥公司研發(fā)投入占銷售額的比例平均為10%以上。根據(jù)《農(nóng)藥工業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》，十三五期間我國農(nóng)藥全行業(yè)的研發(fā)投入占到銷售收入的3%以上，到2020 年農(nóng)藥創(chuàng)制品種累計達70 個以上。隨著我國農(nóng)藥行業(yè)集中度的提升，我國農(nóng)藥企業(yè)的研發(fā)投入將進一步提高，有利于企業(yè)提高自主創(chuàng)新能力、完善自主創(chuàng)新體系，使我國農(nóng)藥行業(yè)向新藥創(chuàng)制和生產(chǎn)中高端產(chǎn)品的方向轉移，切實增加農(nóng)藥產(chǎn)品的科技含量和產(chǎn)品附加值，帶動我國農(nóng)藥行業(yè)的技術進步，提升行業(yè)競爭力。

3、競爭企業(yè)分析

(1) 浙江龍盛: 國內染料行業(yè)龍頭企業(yè)，其中制造業(yè)業(yè)務以染料、助劑、中間體等特殊化學品為主，以純堿、硫酸等基礎化學品為輔。其中間體產(chǎn)品與發(fā)行人的染料中間體產(chǎn)品同屬于染料中間體產(chǎn)品大類，其染料產(chǎn)品屬于發(fā)行人染料中間體的下游產(chǎn)品。

（2）亞邦股份：公司主要從事染料及染料中間體的生產(chǎn)，也涉及農(nóng)藥業(yè)務和其他專用化學品業(yè)務。

（3）醋化股份：公司主要從事以醋酸衍生物、吡啶衍生物為主體的高端專用精細化學品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

4、風險分析

（1）創(chuàng)新風險

科技創(chuàng)新對公司維持既有產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢，開拓新產(chǎn)品，爭奪新產(chǎn)品市場份額有至關重要的作用。公司自成立以來一直追求科技創(chuàng)新，以提高質量、降低成本、綠色環(huán)保、安全生產(chǎn)來確立市場競爭地位，但公司也存在科技創(chuàng)新失敗導致產(chǎn)品失去競爭力進而丟失市場份額、無法搶占新產(chǎn)品市場的風險。

（2）產(chǎn)品技術進步及迭代風險

近年來，公司相關行業(yè)加大了清潔生產(chǎn)關鍵技術的開發(fā)，行業(yè)技術升級改造蔚然成風，清潔生產(chǎn)、循環(huán)利用以及生產(chǎn)連續(xù)化、自動化的技術，普遍受到生產(chǎn)企業(yè)的高度重視。隨著未來相應領域技術的不斷發(fā)展及迭代，公司可能存在由于未能及時應對技術創(chuàng)新和進步而導致產(chǎn)品失去競爭能力，進而對未來經(jīng)營產(chǎn)生不利影響的風險。

（3）技術研發(fā)風險

技術優(yōu)勢是公司的核心競爭力。公司自成立以來，致力于6-硝體、5-硝體及氯代吡啶等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。經(jīng)過多年的技術研發(fā)和積累，公司擁有集產(chǎn)品基礎研究、生產(chǎn)工藝開發(fā)、生產(chǎn)設備改造于一體的核心技術體系，技術水平居行業(yè)前列。隨著精細化工行業(yè)的進一步發(fā)展，以及環(huán)保要求的不斷提升，必然對精細化工產(chǎn)品提出更高的要求，是否具備技術優(yōu)勢是保持核心競爭力的關鍵因素。若公司未來不能及時準確把握技術、產(chǎn)品和市場的發(fā)展趨勢，出現(xiàn)技術研發(fā)偏離市場需求或與市場需求脫節(jié)的情形，公司已有的競爭優(yōu)勢將可能被削弱，從而對公司產(chǎn)品的市場份額、經(jīng)濟效益及發(fā)展前景造成不利影響。

本節(jié)選資料出自尚普華泰發(fā)布的《染料中間體、農(nóng)藥和醫(yī)藥中間體項目投資可行性研究報告》